Les options de collecte de fonds des entreprises chinoises se rétrécissent après les restrictions sur les introductions en bourse

[1/2]Des écrans montrant l'indice boursier Hang Seng et les cours des actions sont visibles à l'extérieur de Exchange Square, à Hong Kong, Chine, le 18 août 2023. REUTERS/Tyrone Siu/File photo acquérir des droits de licence

SHANGHAI/HONG KONG, 29 août (Reuters) - La décision surprise de la Chine de ralentir le rythme des introductions en bourse sur le continent dans le but de renforcer le marché secondaire va obscurcir les projets de levée de fonds de centaines d'entreprises et peser sur l'économie. disaient les banquiers et les avocats.

La décision réglementaire faisait partie d'un ensemble de mesures dévoilées par Pékin ce week-end pour relancer un marché boursier en retard et renforcer la confiance des investisseurs dans la deuxième économie mondiale, qui perd rapidement sa dynamique de croissance.

Les nouvelles ventes d'actions sur le continent ont été l'un des rares points positifs du secteur financier chinois cette année, alors que les tensions géopolitiques et le renforcement des restrictions réglementaires ont incité les candidats nationaux à une introduction en bourse à choisir les bourses nationales plutôt que les bourses offshore.

Selon les données de Dealogic, les introductions en bourse ont atteint 39,7 milliards de dollars jusqu'à présent cette année, contre 68,2 milliards de dollars à la même période l'année dernière, mais plus du double des 13,1 milliards de dollars levés aux États-Unis.

La décision de ralentir les introductions en bourse intervient alors que les marchés obligataires sont difficiles et coûteux à exploiter pour les entreprises privées chinoises en raison des retombées de l'aggravation de la crise de la dette du secteur immobilier.

Ceci, associé à la diminution de l'appétit des sociétés de capital-investissement pour les investissements en Chine, laissera moins de possibilités aux entreprises d'exploiter le capital de croissance et pèsera sur leurs plans d'affaires à court terme, ont déclaré des banquiers et des analystes.

"Ralentir le rythme des introductions en bourse aura peu d'impact sur les marchés actions mais freinera encore davantage l'accès au capital pour le secteur privé à un moment où l'économie a cruellement besoin d'un coup de pouce", a déclaré Andrew Collier, directeur général d'Orient Capital Research.

La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a annoncé dimanche qu'elle lancerait une restriction progressive des introductions en bourse dans le but de promouvoir un « équilibre dynamique » entre l'investissement et le financement. Il n'a pas précisé combien de temps dureraient les restrictions, et les banquiers s'attendent à un contrôle plus strict des introductions en bourse et à un processus d'enregistrement plus long.

Plus de 650 entreprises attendent d'être cotées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen, selon les données des bourses.

« CONTRÔLER les introductions en bourse »

Parmi les entreprises en préparation pour une introduction sur le marché continental figurent le fabricant de robots JAKA Robotics Co, la société de semi-conducteurs Shenzhen Chipsbank Technologies Co et le groupe suisse de produits agrochimiques et de semences Syngenta, qui envisage une introduction en bourse de 9 milliards de dollars cette année.

Les banquiers ont déclaré que la mesure réglementaire visant à ralentir le rythme des introductions en bourse va à l'encontre des réformes de Pékin en matière d'introduction en bourse plus tôt cette année, qui visaient, entre autres choses, à supprimer l'intervention du gouvernement et à introduire un mécanisme d'introduction en bourse basé sur l'enregistrement à l'instar des États-Unis.

"Cela revient à l'ancien modèle myope consistant à contrôler les introductions en bourse pour faire monter les cours des actions", a déclaré un banquier d'investissement basé à Shanghai, qui a refusé d'être nommé car il n'est pas autorisé à parler aux médias.

"Cela montre également que le système chinois d'introduction en bourse basé sur l'enregistrement n'est pas authentique", a-t-il déclaré.

Même avant la dernière décision, les banquiers et les avocats étaient déjà aux prises avec des demandes plus difficiles que d'habitude émanant des bourses concernant les plans de collecte de fonds et les projets de refinancement des entreprises.

"Je pense que de nombreux candidats à l'introduction en bourse renonceraient à leurs projets d'introduction en bourse", a déclaré le banquier.

Alors que la Chine surveille de plus près les entreprises envisageant des introductions en bourse à l’étranger, que Hong Kong est aux prises avec un manque de liquidités et que les tensions sino-américaines assombrissent les espoirs de cotation à New York, cette dernière décision laissera les entreprises chinoises avec très peu d’options de levée de fonds en actions.

"La levée de fonds via des fonds propres est une bonne chose, et c'est mieux pour de nombreuses entreprises car elles ne peuvent pas contracter de dettes, alors à quoi cela sert-il ?" a déclaré Fraser Howie, auteur de plusieurs livres sur le système financier chinois.

"Ces ajustements s'attaquent à des symptômes tels que la faiblesse du marché boursier, mais ne font rien pour résoudre le problème qu'est l'économie."

Reportage de Samuel Shen à Shanghai et Kane Wu à Hong Kong ; Écrit par Scott Murdoch ; Montage par Sumeet Chatterjee et Sharon Singleton